Gute Woche
Selten war eine Woche so positiv wie diese nach den EU-Wahlen. Die Wahlen haben gezeigt, dass etwas in der Luft liegt und dass etwas in Bewegung geraten ist. Veränderungen deuten sich an; der Bruch von verkrusteten Strukturen in der Politik scheint im Gange zu sein. Diese Veränderungen werden demokratisch getragen und sind nicht gegen die Freiheit gerichtet. Sie führen zu einer Stärkung der Demokratie und nicht zu deren Schwächung. Viele Menschen nehmen wieder politisch Stellung. Aus der Spaß- und Eventkultur wächst der Wille zu politischen Veränderungen, und das ist gut und hoffnungsvoll.
Zu den Verkrustungen gehören die Union und die SPD, zu den Gewinnern des Wandels die Grünen, die zu dominierenden Kraft aufsteigen können. Es könnte schlimmer kommen, denn gibt auch Gefahren wie das Erstarken der AfD im Osten der Republik. Wer hier und heute dort die AfD wählt, will unsere demokratisches System hin zu einer autoritären und illiberalen Ordnung führen. Es gibt hier die selbstzerstörerische Tendenz die Grundlagen unsere freiheitliche Gesellschaft und unseres wirtschaftlichen Wohlstands in Frage zu stellen.
Umso wichtiger ist es, dass gerade die jungen Menschen bereit sind, dagegen aufzustehen und demokratische Veränderungen einzufordern. Das macht die Woche zu einer guten.
Geldpolitik
Die Ökonomen Daniel L. Greenwald, Martin Lettau und Sydney C. Ludvigson kommen in ihrer Untersuchung zu dem Schluss, dass die Entwicklung an dem amerikanischen Aktienmarkt nicht von der Zinspolitik der Zentralbank, sondern von dem rückläufigen Anteil der Arbeitseinkommen an der Wirtschaftsleistung bestimmt wird. Der Einfluss der Zinspolitik auf dem Aktienmarkt wird weit überschätzt, so postulieren die Autoren. Der Aktienmarkt in den USA wurde in den vergangenen Jahr seit 1989 mehr von der dominierenden Marktstellung der sogenannten ‚Superstar-Firmen‘ wie Google, Mircosoft und Amazon beeinflusst. Der zunehmende Anteil des Kapitaleinkommens führte zu höheren Investitionen am Kapitalmarkt, die sich an den Renditeerwartungen der ‚Superstars‘ orientierten.
Das ist ein Schlag gegen die Geldtheoretiker, die der Geldpolitik eine überragende Bedeutung beimessen. Die Zinselastizität ist danach gering; die Politik der Zentralbanken weitgehend wirkungslos. Sie führt lediglich zu einer Hyperinflation der Vermögenswerte.
Quelle: FAZ vom 30.4.2019 und National Bureau of Economics Research